摘要: 混合所有制改革背景下，非国有股东入股国有企业能够对管理层和国有股东形成监督与约束，减少国有企业“内部人控制”和政府过度干预等治理缺陷，与此同时非国有股东还能为国有企业注入新的生产要素，特别是人力资本要素，有助于提升国有企业决策质量，... 展开 混合所有制改革背景下，非国有股东入股国有企业能够对管理层和国有股东形成监督与约束，减少国有企业“内部人控制”和政府过度干预等治理缺陷，与此同时非国有股东还能为国有企业注入新的生产要素，特别是人力资本要素，有助于提升国有企业决策质量，改善国有企业公司治理。即非国有股东参与治理能够发挥监督约束和资源支持效应提升国有企业公司治理水平，促进企业的成长发展。 《企业内部控制基本规范》和《企业内部控制配套指引》要求上市公司进行内部控制自我评价，但在我国薄弱的内外部治理环境下，企业内部控制信息披露质量不高，其披露的内部控制信息与其实际的内部控制状况之间存在偏差，这种偏差来源于两方面：一是内部控制缺陷识别阶段，企业对于内部控制缺陷未能及时、全面和准确识别；二是内部控制信息披露阶段，对于已经识别的缺陷可能存在隐瞒或者降低缺陷等级等选择性披露行为。内部控制信息披露偏差影响了内部控制信息的真实性和准确性，造成了内外部契约方之间的信息不对称，影响了资本市场资源配置，损害了中小投资者利益，加剧资本市场的不稳定。 公司治理水平与信息披露间关系密切，信息披露质量关乎公司治理机制能否高效运转，同时公司治理影响着信息披露质量。本文以内部控制信息披露偏差为切入点，从股权结构以及高层治理两个维度检验非国有股东入股国有企业对内部控制信息披露行为的影响，具体而言围绕以下问题展开研究：非国有股东参与治理是否能够抑制国有企业内部控制信息披露偏差？影响的路径和机理是怎样的？国有企业股权存在异质性时，非国有股东参与高层治理对内部控制信息披露偏差的影响是否有所不同？ 针对上述问题，本文以2012-2019年我国资本市场沪深A股国有上市公司作为研究对象，基于委托代理理论、资源依赖理论、控制权理论和信息披露理论，在制度梳理的基础上，深入剖析非国有股东的治理效应，内部控制信息披露偏差的成因，理论分析与实证检验了非国有股东参与公司治理对内部控制信息披露偏差的影响，得出以下结论： 第一，非国有股东持股、委派董事以及超额委派董事比例越高能够抑制内部控制信息披露偏差，即非国有股东能从股权结构和高层治理维度影响国有企业内部控制信息披露行为。非国有第一大股东持股比例越高越能抑制内部控制信息披露偏差；民营股东持股比例越高能有效抑制内部控制信息披露偏差，而金融类、外资类、自然人类以及其他类型股东持股对内部控制信息披露偏差的作用不明显；非国有股东委派监事和经理人也具有抑制内部控制信息披露偏差的作用。 第二，非国有股东参与治理能够优化董事会的监督和咨询功能，对管理层进行监督约束并为管理层提供决策咨询，即通过监督约束和资源支持效应影响国有企业内部控制信息披露偏差。监督约束视角下，非国有股东能够优化董事会的监督功能，从而抑制经理管理防御并进一步抑制内部控制信息披露偏差；资源支持视角下，非国有股东参与治理能提升董事会资本并进一步抑制内部控制信息披露偏差。非国有股东参与治理不仅能够降低内部控制信息披露偏差，提升内部控制信息披露质量，而且能够对内部控制信息披露的前置因素即缺陷认定标准产生影响，促进了缺陷认定标准严格化。 第三，国有资本保持对国有企业控制权时，非国有股东参与治理对内部控制信息披露偏差的抑制作用更为有效；非国有股东与国有股东能够相互制衡时，非国有股东参与治理对内部控制信息披露偏差的抑制作用更为有效；非国有股东股权多样性导致股东经营目标、决策偏好存在差异，从而削弱了非国有股东参与治理对内部控制信息披露行为的积极影响；相对于股权结构，非国有股东参与高层治理对内部控制信息披露偏差的抑制作用更有效。 本文的贡献和可能的创新点如下： 首先，本文聚焦于内部控制信息披露偏差的研究，在研究视角、变量和内容上实现了创新。现有关于内部控制信息披露影响因素的研究往往以企业披露的内部控制信息作为其实际的内部控制状况，忽略了企业披露的内部控制信息与实际的内部控制状况之间可能存在差异。本文聚焦于企业披露的内部控制信息与实际的内部控制状况之间可能存在的差异，提出了内部控制信息披露偏差的概念，实现了研究视角的创新；以企业违规被证监会处罚，年报发生重述，注册会计师对财务报告、内部控制发表非无保留审计意见作为企业实际存在内部控制重大缺陷，将企业内部控制自我评价中内部控制缺陷披露状况与之对比构建内部控制信息披露偏差和偏差程度两个变量，实现了研究变量的创新；从内部控制缺陷的识别和披露入手，研究内部控制信息披露偏差的影响因素，实现了研究内容的创新。 其次，本文聚焦于非国有股东参与治理方式的研究，从股权结构和高层治理维度分别探索了非国有股东入股的治理效应，并对股权结构和高层治理维度治理效果进行了对比研究。现有研究主要从股权结构维度或高层治理维度单一层面探究非国有股东参与治理效果。本文考察了非国有股东持股、委派董事以及超额委派董事对内部控制信息披露偏差的影响，为现有研究提供了进一步的证据。 最后，本文构建了非国有股东参与治理影响内部控制信息披露的研究框架，并对影响路径和机理进行深入探讨：立足于董事会的监督和咨询功能，一方面以监督约束效应为视角，沿着非国有股东参与治理——经理管理防御——内部控制信息披露偏差展开研究；另一方面，以资源支持效应为视角，沿着非国有股东参与治理——董事会资本——内部控制信息披露偏差展开研究，在研究框架上实现了创新。 收起