摘要: 分析师对于资本市场的发展起到了至关重要的作用，近期中信证券和华泰证券的分析师发布的看空报告使得上证指数在报告公布后的第二个交易日跌幅达到4.4%，由此可见卖方分析师报告对于投资者来说的重要性。经调查，整个市场分析师给出卖出评级的报告占... 展开 分析师对于资本市场的发展起到了至关重要的作用，近期中信证券和华泰证券的分析师发布的看空报告使得上证指数在报告公布后的第二个交易日跌幅达到4.4%，由此可见卖方分析师报告对于投资者来说的重要性。经调查，整个市场分析师给出卖出评级的报告占比仅仅不到1%，而买入评级和增持评级的报告占比则达到99%，由此可见评级数据往往是不可靠的，那报告中是否存在其他更可靠的信息来替代可信度较差的评级数据呢？ 本文将实证研究分析师行研报告当中的非结构化数据(文本数据)透露出来的分析师的情感倾向对公司下一季度的经营情况的预测有效性。本文以2015年到2018年沪深300指数成分股为样本，探讨中国金融市场卖方证券分析师的研究报告对于中国上市公司业绩预测的有效性。 本文主要采用的文本处理模型是基于自然语言处理技术中的文本情感分析，对于行研报告当中的文本类数据通过分词、情感标注、情感打分逐步将大量篇幅的文本数据量化为能够进行实证分析和量化比较的情感分数。实证研究行研报告中反映出来的分析师消极或积极的情绪，是否能够有效的反应上市公司未来的盈余情况。 实证结果显示，行研报告当中的文本类数据可以有效的预测上市公司未来的盈余情况，报告当中的信息可以有效的反应上市公司的盈利能力、负债情况、成长能力等信息，而这些信息在一定程度上体现了上市公司未来的盈利情况。本文进行进一步分析得到结论：上市公司业绩出现下滑的情况、买方基金持股比例较高的情况都不会对分析师情绪指标的有效性产生影响，虽然分析师很难在研究过程中保持独立性，但是分析师自身缺乏独立性的问题很难会影响到分析师报告当中客观的文本信息；而行业的周期性特征会影响分析师判断的准确性。本文的结论可以让投资者包括政策制定者更好的了解卖方分析师的行为特征，为投资者的投资决策提供建议，帮助政策制定者更加高效地去规范卖方分析师的行为。 收起