摘要: 能否以创新驱动发展是中国经济实现跨越式发展的关键所在，有效的政府政策将有助于更好地实现企业创新。而融资约束是企业创新发展中遇到的主要困难之一。在此背景下，政府补助行为能否引导社会资金促进企业创新值得深入探究。科技型企业是创新活动的... 展开 能否以创新驱动发展是中国经济实现跨越式发展的关键所在，有效的政府政策将有助于更好地实现企业创新。而融资约束是企业创新发展中遇到的主要困难之一。在此背景下，政府补助行为能否引导社会资金促进企业创新值得深入探究。科技型企业是创新活动的重要主体，研究政府补助对科技型企业融资、研发投入的影响，具有一定的现实意义。 关于政府补助与企业研发投入的关系研究是经济学中一个重要的研究领域。现有研究更多关注它们之间的线性或非线性关系，较少研究它们之间的作用机制，对作用机制的研究也不够深入。本文尝试对政府补助、企业融资以及企业研发投入这三者之间的关系进行较为深入的研究，其中企业融资包括企业融资约束和融资方式，有助于厘清它们之间的作用机制，有利于丰富相关领域的研究成果，具有一定的理论意义。 本文梳理了相关文献及基础理论，采用2009~2017年深圳创业板上市公司非平衡面板数据进行实证分析，探讨以下内容：(1)政府补助对科技型企业研发投入的促进作用；(2)融资约束在政府补助对科技型企业研发投入的促进作用中的中介机制；(3)信号传递在政府补助对科技型企业研发投入的促进作用中的深层机制；(4)不同金融发展程度下基于企业融资视角下政府补助对科技型企业研发投入影响机制的差异；(5)不同创新环境下基于企业融资视角下政府补助对科技型企业研发投入影响机制的差异。本文的主要研究结论为： (1)政府补助能够促进科技型企业研发投入。 (2)政府补助能够缓解科技型企业融资约束，且政府补助能够通过缓解科技型企业融资约束，从而促进企业研发投入，融资约束在解释政府补助对科技型企业研发投入的促进作用中所占的比重为12.13%。 (3)政府补助能够发挥信号传递作用，增加科技型企业外源融资，其中显著增加科技型企业股权融资，对科技型企业债权融资的增加作用不显著。政府补助能够通过发挥信号传递作用(增加科技型企业外源融资)缓解科技型企业融资约束。其中，政府补助能够通过增加科技型企业股权融资，缓解企业融资约束。政府补助能够刺激外源融资对科技型企业研发投入的促进作用，其中，政府补助能够刺激股权融资对企业研发投入的促进作用，但不能证明政府补助能够刺激债权融资对企业研发投入的促进作用。 (4)不同金融发展程度下，政府补助对科技型企业研发投入的促进作用存在差异，其中，政府补助对金融发展较好组科技型企业研发投入的促进作用较大。不同金融发展程度下，政府补助均能通过缓解融资约束从而促进科技型企业研发投入，政府补助均能通过发挥信号传递作用缓解科技型企业融资约束。但政府补助对科技型企业研发投入的作用机制存在差异，差异在于：对于金融发展较好组，政府补助能够刺激外源融资(尤其是股权融资)对科技型企业研发投入的促进作用；对于金融发展滞后组，政府补助并不能刺激外源融资对科技型企业研发投入的促进作用。 (5)不同创新环境下，政府补助对科技型企业研发投入的促进作用存在差异，其中，政府补助对创新环境较好组科技型企业研发投入的促进作用较大。不同创新环境下，政府补助均能通过缓解融资约束从而促进科技型企业研发投入，政府补助均能通过发挥信号传递作用缓解科技型企业融资约束。但政府补助对科技型企业研发投入的作用机制存在差异，差异在于：对于创新环境较好组，政府补助能够刺激外源融资(尤其是股权融资)对科技型企业研发投入的促进作用；对于创新环境较差组，政府补助并不能刺激外源融资(尤其是股权融资)对科技型企业研发投入的促进作用，但政府补助的增加能够影响企业债权融资资金的分配，使得企业将债权融资资金更多地分配到企业研发活动上。 本文研究旨在为更好地促进科技型企业研发投入提供政策启示。本文的研究结果肯定了政府补助在增加科技型企业外源融资、缓解企业融资约束以及促进企业研发投入方面发挥的积极作用。本文进一步提出充分发挥政府补助对企业研发的引导作用、发展政府引导基金以及发展科技金融的具体政策启示。 收起