摘要: 该文意图通过理顺投融资关系,探索适应中国社会主义市场经济的投融资体制模式.论述从以下几个方面展开.一、理顺投融资关系是建立投融资体制的基础:从理论上讲,投资与融资是同一个问题的两个方面,或者说同一经济行为具有前后关系的两个阶段,具有不可分... 展开 该文意图通过理顺投融资关系,探索适应中国社会主义市场经济的投融资体制模式.论述从以下几个方面展开.一、理顺投融资关系是建立投融资体制的基础:从理论上讲,投资与融资是同一个问题的两个方面,或者说同一经济行为具有前后关系的两个阶段,具有不可分性,因此,投资、融资具有统一性.另一方面,不同的投资活动决定了不同的融资方式.表现为投资决定融资.二、从投融资关系原则分析中国投融资体制存在的现实问题:投融资关系,一方面在理论上表现为辨证关系,另一方面,作为参与市场活动中的经济行为,围绕着投资与融资活动形成的一整套运行机制和管理制度与方式方法的投融资体制,在市场中也形成了一种供求关系.三、中国投融资体制改革应从下面几个方面进行根本性"突破".1.解决投融资主体不成熟的问题.国有企业面临的矛盾和问题,实际上最终归结到国有企业的产权制度安排.国有企业改革从放权让利到承包、股份制、债转股、成立四大金融资产管理公司,实质上都是在寻求一种新的产权安排.迄今为止,还没有哪一种模式能够明确地界定国有企业的产权.我们期待着十届人大通过的政府机构改革能实现政企分开,使国企真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的投资主体.2.资本市场发育不良的问题.现阶段,作为投融资桥梁的资本市场远未达到满足投融资需求的要求.主要表现在:1)直接融资渠道过于狭窄.2)上市公司的股票只有小部分流通.3)无论是直接还是间接资本市场,资金供给结构与需求结构都存在不对称.其结果导致了企业资产负债结构的单一化,企业利息负担过重,另一方面又导致了银行承受了强大"信贷倒逼"机制,并承担了巨大的金融风险.另外,股票市场的国有股减持问题早已存在,但现阶段的政策调整一直是绕开这个问题来进行的,这个问题不解决,不仅影响股市的公平与效率原则,同时也会影响直接融资市场的有效运行.3.投融资运行机制急待完善.投融资体制改革中,经历了投融资决策权从中央到地方的多次分权与集权的转换,企业并没有得到作为独立的商品生产者应有的投资决策权,这是一种典型的行政性分权而不是经济性分权.在投资决策到建设实施的全过程,投资的积累机制与约束机制的对称结构尚未最终建立起来,分别出现银行与企业"惜贷"与"惜借"现象,这对于建立有效的投融资机制都是不利的."十六"大进行的政府机构改革尝试,我们将拭目以待.4.通过成本约束解决"投"与"融"接口的资信问题.市场经济是信用经济,普遍失信的结果,使得企业与企业之间应付不付,应收难收,形成庞大的三角债;一些资产评估单位、工程咨询单位、会计师事务所等中介机构,随时愿为不讲信用的客户提供不讲信用的专项报告,用于特殊用途.虽然政府也意识到这个问题,但没有拿出切实可行的办法.作者认为,通过制定相关法律等措施加大失信的机会成本和交易成本,使得失信方的成本巨大而约束企业失信行为.四、中国投融资体制模式选择:党的十五大提出的中国基本经济制度高度概括了经济体制的特点:"公有制为主体,多种经济形式并存的社会主义市场经济体制".中国经济体制的上述特点决定了作为公有制主体的代表是政府,即政府行使所有者职能,由于经济体制对经济利益调整的功能要求,实际上政府在投融资活动中就具有了双重职能.1)行使代表公有制主体的所有者职能,即承担管理决策和效益风险的终极责任,这一职能是要以直接参与经济活动为前提的;2)对经济的宏观调控职能.中国政府在投融资活动中的双重职能.这两种职能决定了政府在投融资活动中要以本阶级的最大利益为价值取向.因此,由于这样的制度基础,政府在各种经济活动中(包括投融资经济)总是举足轻重、利害攸关的.五、中国投融资体制改革的系统工程要求社会主义市场经济是一个自由的、开放的、有效率的经济系统,从长远看,有效的经济系统才是社会发展的有力保障.它同样需要一个有效的投融资体系,只有体系中的不同环节或不同机构协调好彼此的职能,发挥好各自的作用,这个系统才是有效率的.1.加强政府、企业、银行、中介等不同机构在投融资体系中的不同职能与作用.2.改革投融资方式与渠道,有效发挥市场对投融资活动的调节.3.建立完善的信用担保体系是投融资活动有序进行的必要条件.4.完善担保体系是投融资活动得以持续进行的有力保障.5.建立成熟的资本市场.6.不断建设法制环境.7.完善投资管理水平.总之,作者认为,可通过上述设想的具体落实来理顺投融资关系,从而在投融资体制改革上取得"突破",实现建立多层次、多渠道、多元化、全方位的立体投融资体制的终极目标. 收起