中国科学技术信息研究所--国家工程技术数字图书馆

[学位论文] 吴苑林上海师范大学 2008年硕士导师: 卓德保共57页

摘要 : IPO抑价是指股票市场的发行价格低于二级市场价格的现象。此现象在世界所有的股票市场都几乎存在，但是不同国家其抑价程度的差别却各不相同。大量研究表明：发达国家股票市场的抑价程度远远小于一些新兴市场国家和发展中国家。和发达国家几百年的股票... 展开

关键词 : 股权结构

2. 我国上市公司股权结构的法律研究

[学位论文] 刘燕迪东北财经大学 1999年硕士导师: 孙非亚共35页

摘要 : 对中国上市公司股权结构进行研究,不仅是为了解决现有的上市公司不规范问题,同时对未来上市公司的发展和国企改制的进一步完善也有着重要意义.第一部分是对中国上市公司股权结构现状的分析.通过对实际案例和相关统计资料的研究,总结出中国上市股权结构... 展开

关键词 : 上市公司股权结构股权结构规范法律对策

3. 双重股权结构对公司治理的影响研究——以小米集团为例

[学位论文] 刘雅楠兰州交通大学 2021年硕士导师: 吕萍;潘存君共58页

摘要 : 在发展之初，外部投资可以为企业带来满足发展需要的资金支持。但是，由于外部投入资金和股权资本的增加，传统的“同股同权”股权结构下，股权会不断被稀释，最终导致企业创始人对企业的控制权丧失。因此，为了确保控制权，许多企业开始采用“同股不... 展开在发展之初，外部投资可以为企业带来满足发展需要的资金支持。但是，由于外部投入资金和股权资本的增加，传统的“同股同权”股权结构下，股权会不断被稀释，最终导致企业创始人对企业的控制权丧失。因此，为了确保控制权，许多企业开始采用“同股不同权”的股权结构进行上市。“同股不同权”最常被采用的模式就是双重股权结构，已成为破解控制权稀释和股权融资之间矛盾的重要手段。在2018年之前，内地与香港的资本市场都只允许企业以传统的“同股同权”模式上市，因此我国很多想要采用双重股权结构的高质量互联网科技企业都只能远赴国外上市，对国内资本市场而言是非常严重的损失。为了增强国内资本市场的实力，避免高质量创新企业的继续外流，中国的资本市场也在积极的尝试调整上市规则。2018年7月，港股市场允许小米集团以双重股权结构上市，这是开放国内企业采用双重股权结构上市的开创之举。2019年4月，我国上海证券交易所对《IPO首发股注册管理办法》的发布，标志着我国大陆的企业使用双重股权结构在科创板IPO上市得到了正式允许。本文将小米集团的上市作为契机，从理论研究、实证研究以及案例研究三方面分别对双重股权结构和公司治理相关问题进行深入探讨。理论部分包括对国内外双重股权结构、公司治理和双重股权结构对公司治理影响的相关文献综述，以及本文所依据的已较为成熟的理论基础，同时也对双重股权结构影响公司治理的路径进行了具体阐述。在实证部分，本文选取2018年到2019年在纽约交易所与纳斯达克交易所上市的中国企业作为研究样本，围绕双重股权结构的特征与公司治理之间的联系，对公司治理在采用双重股权结构后是否得到提高进行检验。案例部分以我国首个采用双重股权结构在港股成功上市的企业——小米集团为研究对象，这对验证双重股权结构在具体企业中的治理效果有着重要意义。经本文研究分析可知，双重股权结构在保证创始人对企业的控制权以及保持外部投资者的现金流权的同时，通过将企业创始人控制权与现金流权进行分离而实现了降低企业委托代理成本的目标，从而使企业的公司治理能力得到提升，这充分证明采用双重股权结构对企业的公司治理有着积极影响。基于此，本文认为企业采用双重股权结构对于企业的长期发展来说是利大于弊的，是顺应经济发展与时代变革的明智之举。收起

关键词 : 股权结构双重股权结构委托代理成本公司治理

4. 我国国有独资商业银行股权结构改造研究

[学位论文] 赵玲武汉大学 2003年硕士导师: 刘思跃共55页

摘要 : 该文运用理论与实证相结合的分析方法,对中国四大国有独资商业银行股权结构改革中的诸多问题进行了研究,得出现阶段四大银行股权构建应当遵循的标准与原则.全文的结构安排如下:第一部分对该文所讨论的股权结构内涵进行解释,并对股权结构改造的理论基础... 展开

关键词 : 国有商业银行股权结构治理结构股权结构改革

5. 基于企业性质的股权结构与绩效关系的研究

[学位论文] 吴风来浙江大学 2003年硕士导师: 袁利金共86页

摘要 : 随着市场经济的发展,资本市场作为资源配置的一种有效手段,其重要性越来越凸显.然而,目前中国上市公司绩效普遍比较低下,严重制约了资本市场的发展.因此研究影响上市公司绩效的因素具有非常重要的现实意义.而公司绩效影响因素的研究是一项复杂的系统性... 展开

关键词 : 企业性质股权结构企业绩效最终股权结构市场结构

6. 股权结构对公司绩效的影响分析：限售股减持背景下的经验研究

[学位论文] 刘磊中央财经大学 2010年硕士导师: 鲁桂华共42页

摘要 : 目前世界上主要的股权结构模式主要有三种，分别是美英模式、日德模式和东南亚模式。美英模式的主要特点是股权高度分散，公司治理主要依靠资本市场、经理人市场等外部市场的监管力量；日德模式的主要特点是股权的高度集中，日德企业的股权主要集中在... 展开目前世界上主要的股权结构模式主要有三种，分别是美英模式、日德模式和东南亚模式。美英模式的主要特点是股权高度分散，公司治理主要依靠资本市场、经理人市场等外部市场的监管力量；日德模式的主要特点是股权的高度集中，日德企业的股权主要集中在少数银行和家族企业手中，这些公司更多依靠内部的董事会、监事会等监管机制参与企业的日常经营管理；而东南亚各国的监管机制则结合了上述两者的特征，这一地区的公司主要以家族企业为主，通过董事会确定公司的长期战略和发展方向，不过这些公司的股权相对分散，股票市场中存在着频繁的并购现象，也有发达的经理人市场，上市公司的管理者在接受内部监管的同时，也要承受来自外部市场的压力。和上述三种典型的股权结构相比，我国上市公司的股权结构呈现出显著不同的特点。在我国股票市场发展初期，政府由于担心国有企业控制权的转移，政府丧失对国有上市公司的控制，规定国有股、法人股暂不上市流通，这样我国的股票市场就分为非流通股和流通股两部分。占总股本大部分国有股、法人股不能在二级市场进行买卖交易，只有少数的社会公众股可以在二级市场进行流通交易。在股权分置下，我国上市公司的不同性质的股东在公司治理结构中分别有着不同的特征。国有股权的所有者是全体人民，但是这一主体是无法行使出资人职责的，行使公司股东决策和监督职能则需要依靠政府实体机构。目前我国国有股的持股主体包括政府机关、国有经营公司和集团公司。由于国有股东和企业管理者之间扭曲的委托代理关系，国有股股东承担着监督管理者的职责，却不能获得公司的剩余收益权，这就使得各级政府没有动机对上市公司进行监管。我国法人股包括国有法人股和非国有法人股。由于目前法人股尚不能在股票市场上自由流通，所以上市公司的红利分派是其获得投资收益的主要途径，这也决定了法人股东一般不会以“投机”代替“投资”，倾向于长期投资。法人股虽然难以通过在股票市场自由转让股票影响股价，但是他们能更有力的通过在股东大会上投票，在董事会中占有一席之地，间接地参与公司决策，因此法人股在公司治理结构中居于重要地位。流通股是三种股票中唯一可以在公开股票市场上交易的股票。从理论上讲流通股股东可以通过参加股东大会投票选举和更换董事会，选择可以代表自身利益的董事，对公司的经营管理实施有效监管，流通股股东最有动机密切关注公司价值和公司的成长性。然而现阶段大多数流通股股东为个人股股东，机构投资者甚少，个人股东资金较为分散，更多的关注公司短期的股价变动，而对公司的经营状况，长期价值的关注度不够。流通股没有对公司管理者进行监管的动机，也无力进行监管。小股东在公司治理中的“搭便车”行为导致了流通股股东在公司系统中的严重缺位。由此可以看出我国资本市场的股权分置带来多种弊端，严重影响了我国资本市场健康、有序的发展，股权分置改革已经迫在眉睫。2005年，经国务院批准，证监会、财政部等多部委联合公布了进行股权分置改革的指导意见，我国的股权分置改革就此开始。本文正是在此背景下研究上市公司进行限售股减持后所带来的股权结构的变化是否真正带来了公司治理水平的提高，进而引起公司监管力度、公司绩效好的变化。本文的研究结果表明，上市公司减持后法人股比例和公司绩效成反比，说明减持公司的法人股股东并没有很好的履行出资人的责任，对于公司的监管不到位，对公司的长远利益态度悲观；流通股股东和公司绩效成反比，流通股的数量和比例较股权分置前都有所增加，但是由于我国流通股股东多为散户和机构投资者，这些股东更倾向于短期的投机而非长期投资，对上市公司没有很强的监管意图，在公司治理结构中仍然很难扮演重要的角色。收起

关键词 : 股权结构公司绩效限售股

7. 股权结构对资本结构的影响研究

[学位论文] 刘晴晴西华大学 2008年硕士导师: 谢合明共42页

摘要 : 现代资本结构理论源于Modigliani和Miller于1958年提出的删理论，在此基础上，Jensen和Meckling(1976)认为随着公司向外部投资者发售股票，会造成公司所有权和控制权的分离，持有控制权的管理者有可能通过降低工作的努力程度或增加额外的在职消费而侵... 展开现代资本结构理论源于Modigliani和Miller于1958年提出的删理论，在此基础上，Jensen和Meckling(1976)认为随着公司向外部投资者发售股票，会造成公司所有权和控制权的分离，持有控制权的管理者有可能通过降低工作的努力程度或增加额外的在职消费而侵害外部股东的权益，由此产生公司的权益代理成本。从此，以外部股东所有权和内部人所有权的比重及其构成为核心内容的股权结构对资本结构的影响成为学术讨论的热点。从国内现有的研究来看，众多的学者着重于研究股权结构和公司绩效的关系，而在股权结构对资本结构的影响这一研究领域探讨的不多。我国上市公司的股权结构如何影响资本结构?本文将股权集中度、国家持股比例、法人持股比例、管理者持股比例、社会公众股比例作为自变量纳入分析，试图在这方面有所发现。本文分为六个部分。第一部分是绪论，第二部分是理论回顾和实证文献综述，第三部分是我国上市公司股权结构的特点，第四部分是实证检验以及分析，第五部分基于MATLAB的资本结构预测模型，第六部分是研究总结。第一部分介绍了选题背景，研究目标和研究意义，以及研究方法和本文的研究思路。第二部分综述了资本结构理论和股权结构理论，并介绍了资本结构度量指标和常用的股权结构度量指标，为下文的指标设计做好理论铺垫。此外，第二部分综述了资本结构影响因素的实证研究成果，最后，笔者综述了现有的股权结构对资本结构影响的实证研究成果，总体而言，学术界尚未得出一致的结论，这也是笔者将进行实证检验的动因之一。第三部分结合股改的影响阐述我国上市公司股权结构的现状。第四部分提出了六个研究假设，即股权集中度与股东权益比率正相关、国有股比例与股东权益比率正相关、境内法人股比例与股东权益比率负相关、外资法人股比例与股东权益比率负相关、社会公众股比例与股东权益比率负相关、管理者持股比例与股东权益比率正相关。针对不同的研究假设，笔者分别设计了六个不同的解释变量，即第一大股东持股比例、国有股比例、境内法人股比例、外资法人股比例、社会公众股比例、管理者持股比例。此外，由于股权结构不是影响资本结构的唯一因素，笔者设计了四个控制变量将这些因素纳入分析，四个变量分别是公司规模、资产担保价值、非债务税盾、盈利性。实证检验中的回归方程将纳入这些控制变量。通过六个回归方程的检验，境内法人股和外资法人股对股东权益比率的影响满足线性相关关系，其余四个变量的线性关系均未通过。第五部分对在第四部分中没有通过线性关系检验的变量运用MATLAB语言进行非线性相关关系分析，结果证实股权集中度与股东权益比率非线性相关，国有股比例与股东权益比率非线性相关，社会公众股比例与股东权益比率非线性相关，管理者持股比例与股东权益比率非线性相关。第六部分概述本文得出的主要结论以及本文的创新点与展望。本文最大的创新是在非线性相关上的模型构建。收起

关键词 : 股权结构资本结构

8. 上市公司的股权结构市场化研究

[学位论文] 郎啸龙上海财经大学 1999年硕士导师: 徐国祥共40页

摘要 : 该文在对中国股权结构的现状、成因及其所产生的影响,以及在对三种股东类型的牲进行分析的基础上,研究中国股权结构市场化的若干问题,论述中国股权结构市场化势在必行,提出股权结构市场化的概念和利用国有股流通设计员工持股的方案.在比较分析现有的市... 展开

关键词 : 股权结构股东特征股权结构市场化认股权证

9. 复星集团收购南钢股份

[学位论文] 于平郑州大学 2004年硕士导师: 秦建伟;刘伟共33页

摘要 : 该文是一篇关于上市公司收购方面的案例,它是中国证券市场上第一例要约收购.全文主要有两个部分组成:案例和案例分析.案例采用叙实的方法,对要约收购的参与方:南京钢铁集团有限公司、上海复星高科技(集团)有限公司、上海复星产业投资有限公司和上海广... 展开

关键词 : 并购要约收购股权结构

10. 西藏上市公司股权结构研究

[学位论文] 参卓玛西南财经大学 2008年硕士导师: 舒瑾共79页

摘要 : 毫无疑问，股权结构是公司治理结构在法律上的集中体现。理论研究已经反复证明，企业经营业绩与企业股权结构明显相关。改革开放以来，股份经济在我国取得了长足进展，目前我国国内上市公司已增加到二千多家。在股份经济取得巨大成绩同时，也暴露出了... 展开毫无疑问，股权结构是公司治理结构在法律上的集中体现。理论研究已经反复证明，企业经营业绩与企业股权结构明显相关。改革开放以来，股份经济在我国取得了长足进展，目前我国国内上市公司已增加到二千多家。在股份经济取得巨大成绩同时，也暴露出了一系列不可忽视的问题，如，企业经营机制没有根本转变，现代企业制度尚未完全建立，甚至股份制改制后的公司也同样存在政企不分问题，至于委托代理、经营者的激励与监督、企业行为不规范和大股东的剥夺等问题则从某种意义是带有普遍性。为此从理论上寻求优化企业股权结构并进而改善公司治理、规范公司行为、提高公司绩效的措施就尤为关键。与此同时，作为我国股份经济必要构成部分的西藏上市公司在完成创立和上市以后也有了初步发展。但不可忽视的问题是：这些来自雪域高原的上市公司在股权结构、经营绩效方面均存在诸多问题。笔者认为，造成西藏上市公司股权结构和经营绩效不佳的原因可能很多，但笔者认为主要包括：一是，西藏上市公司的生成与我国大部分上市公司有着相同的基础和路径；二是，西藏上市公司自身在资本、股权结构和经营战略等方面存在严重缺陷。笔者也认为，正确揭示西藏上市公司的股权结构，寻求一条适合西藏上市公司特征的股权结构优化和经营绩效改善的路径对于解决上市问题将产生重大的理论与实践意义。基于上述研究背景，本研究选择以西藏八家上市公司为研究对象，使用来源于中国证监会官方网站、中国上市公司咨讯网、上海证券交易所网、深圳证券交易所网等公开的门户网站和其它公开的信息以及西藏各上市公司提供的内部但不涉及商业机密的财务信息。使用统计描述和Excel2003分析工具对上市公司相关财务数据进行分析、处理和研究。通过本研究，笔者试图实现两个目的，一是，通过对西藏上市公股权结构的理论分析，将业已在国内外有重要影响的优秀研究成果、研究方法和研究思想运用于西藏上市公司股权结构的理论分析过程中，借以揭示西藏上市公司股权结构的典型特征，寻求将西藏上市公司股权结构的理论分析纳入规范经济学分析框架的有效路径；二是，通过本研究寻找一条适合西藏上市公司股权结构优化与经营效益改善的对策和措施。为了实现上述目的，笔者分五部分完成本研究。第一部分，引言。该部分主要阐述本研究的研究背景和目的；并对此研究涉及到的基本概念给出理论解释；最后笔者根据持股比例的差异将上市公司股权结构分为四种类型：一是股权高度集中型，在这种情况下，一般是样本公司拥有一个绝对控股股东，该股东一般拥有50％以上的股份，对公司有绝对控制权。即第一大股东持股50％以上；二是股权相对集中型，公司没有大股东，所有权与经营权分离，单个股东持有股份比例不高于50％，一般认为第一大股东持股比例在30％以上且前三大股东的持股比例之和大于50％；三是股权相对分散型，一般认为第一大股东持胶比例在30％以下且前三大股东的持股比例之和小于50％；四是股权高度分散型，一般认为第一大股东的持股比例小于20％且前三大股东的持股比例之和小于30％。这一股权结构的理论分类为后文判断西藏上市公司股权结构类型提供了理论标准。第二部分，国内外上市公司股权结构研究文献述评。笔者在该部分主要回顾了国内外学者关于股权结构研究的优秀成果。主要包括：1、对股权结构形成原因及决定因素的研究述评。笔者认为外生论对于解释西藏的公司股权结构是有现实意义的；2、对股权结构与公司治理结构关系的研究述评。认为对公司治理结构的模式选择、公司治理结构的组织形式及公司治理结构的效率有重要影响；3、股权结构与公司绩效的关系的研究述评。则认为股权结构与企业绩效存在显著的相关关系；4、国内学者关于股权结构政策建议的研究述评。则具体论证了国内学者对于我国上市公司国企总体改革思路、国有股减持以及机构投资人作用等问题给予了理论阐述；5、在上述经典理论的基础上重点阐述了关于西藏上市公司以及上市公司股权结构的研究述评。毫无疑问上述这些优秀的研究成果为本研究提供了研究思想和研究方法支持。第三部分，西藏上市公司股权结构的现状、特征与存在问题。该部分是本研究的重点，主要利用第二部分优秀研究成果提供的研究方法和研究思想解读西藏八家上市公司的股权结构现状、特征，并从理论上回答有关西藏上市公司股权结构存在的主要问题。为了全面把握西藏上市公司股权结构的基本特征及存在问题，考虑到西藏上市公司比较少的实际，笔者将西藏八家上市公司均纳入分析体系。选择各家上市公司上市以来第一大股东持股比例、前三大股东持股比例、前五大股东持股比例、前十大股东的持股比例、第一大股东名称、第一大股东股权性质、每股收益、净资产收益率、国有股比重、流通股比重等十项指标论证了各家上市公司股权结构的变迁以及表现出的基本特征和问题。笔者认为：在资料可得性约束下的西藏上市公司股权结构的基本特征主要包括：各家上市公司股权结构从所有权与控制权的中间状态考察并不都表现为“国有股一股独大”的特征：各家上市公司股权流动性的每次重大改制均与政府推动相关，表现出显著的外生性；各家上市公司的股权结构均表现出显著的动态性；在不同的历史时期，各家上市公司的股权集中度存在较大的差异，一般来说效益相对好的公司，股权集中度低一些，而效益差一些的公司其股权集中度相对高一些。另外，西藏上市公司股权结构存在的问题则主要包括：各家上市公司的股本额均较小；股权分置前各上市公司非流通股比例较大；各家上市公司在其发展历程中均仓促成立、上市，发行股票的原始动机很大程度上表现为“免费融资、给企业和职工谋取福利”；从各家上市公司的治理结构考察，狭义上的法人治理结构基本具备但需完善，现代意义上的治理机制缺少且问题不少。笔者相信，上述问题存在对西藏上市公司的健康发展制造了很多障碍，寻求西藏上市公司股权结构优化和效益提高的策略将有助于西藏上市公司的转型，并进而促进西藏经济、社会的跨越式发展。第四部分，西藏上市公司股权结构优化与效益提高的对策建议。这部分是对第三部分的进一步说明和必要的延续，主要回答西藏上市公司股权结构的优化以及效益提高的对策建议。笔者认为：重视机构投资者作用；降低西藏上市公司股权集中度；充分利用四川资源加大对西藏上市公司股权的重组；充分利用西藏资源发展和提升西藏上市公司的核心竞争力；建立完善的公司治理机制；立足西藏、紧握生态牌、强化主业、改善和提高西藏上市公司的经营业绩等措施将有助于上述目的实现。第五部分，结语。该部分时本研究的总结，概括了本研究的主要观点、创新与不足之处。本研究的创新之处在于：本研究在一个相对粗浅的层次上实现了将西藏上市公司股权结构研究纳入了规范的经济学研究框架；并比较全面地论证了西藏八家上市公司股权结构的现状和特征。笔者相信，这一研究虽然是初步的和相对粗浅的，但无疑有助于西藏上市公司股权结构理论研究的深入。本研究的不足之出在于：由于笔者的水平限制，使本研究更多地使用了统计描述和规范的方法，方法上的单调和实证分析方法的欠缺使得本研究的目的未能全部实现；同时笔者在文中提出的部分观点还缺乏理论和实证支持。如：从终极产权角度意义下的西藏八家上市公司是否存在“国有股一股独大”的论证就仅仅是一种理论性的设想。当然这种缺陷和不足也将激励和鞭策笔者在未来进行更加深入的研究。收起

关键词 : 西藏上市公司股权结构