摘要: 　　中国股市与经济到底存在什么关系，如果考虑货币市场在二者之间的调节作用，这种关系是否会出现新的特点呢?本文从一般均衡理论出发，把局部均衡和一般均衡的分析结合起来，在IS-LM模型中引入股市这个因素，利用向量误差修正模型来解释股市、商品... 展开 　　中国股市与经济到底存在什么关系，如果考虑货币市场在二者之间的调节作用，这种关系是否会出现新的特点呢?本文从一般均衡理论出发，把局部均衡和一般均衡的分析结合起来，在IS-LM模型中引入股市这个因素，利用向量误差修正模型来解释股市、商品市场和货币市场三者长期和短期的相互作用。　　通过一般均衡分析知：“理性的经济与感性的股市……二者之间‘分久必合，合久必分’”。在短期股市与经济是背离的，但在长期这三个市场存在相互制衡机制，使三个市场相互作用形成的系统收敛于一个平面。股市与经济在短期背离的原因主要有两个：一是：中国股市对经济没有发挥相应的作用，另一个在于中国的政策市，政府的干预短期可以对股市起到支撑作用，但长期加大了股市的波动，危害了股市的发展。但三个市场的相互作用会让它们向均衡的位置收敛，这是股市与经济自身周期性运行规律决定，股市和经济的波动本身就是不断矫正向均衡位置靠拢的结果。　　结合局部均衡来分析一般均衡的结果发现，股市的财富效应小于股市的挤占效应，从而对经济产生了负向的作用。在股市对消费的作用上，虽然中国股市的财富效应在一定范围内是存在的，但是股市的财富效应对于消费的影响在目前的阶段十分有限，与此同时，居民从股市获得的收益通常用于股市的再投资，使得股市对消费产生的财富效应小于股市对消费产生的挤占效应。另外在股市对投资的影响上，我们不能否认股市在筹资方面的作用，但企业从股市筹集的资金没有得到充分有效的运用，从而股市对投资的影响为负的，这加重了股市的挤占效应。　　在股市对货币市场的作用上，股市的发展产生了一定的交易性货币需求，同时在股市行情持续阴跌时，股市对货币总需求的替代效应也突显出来，这使得股市对M2的作用力度小于对M1的作用力度。　　在经济和货币市场对股市的作用上，分析结果显示：货币供给量增加在短期会对股市都起到了推动作用，但在长期的作用为负；利率下调通过资本增值效应的作用，可以起到刺激股价上扬的作用；经济对股市在短期起到相应的支撑作用，在长期决定着股市的走势，但“经济增长只是股市上扬的必要条件，而非充分条件”。 收起